Von: Dr. Dawn R. Rivers, Direktor des Malone Macroeconomic Policy Institute
Thema: Bewertung der Reaktion der Politik auf die wirtschaftliche Kontraktion von 2008-2009
Datum: Mai 18, 2012
Beginnend im Herbst von 2008, erlebte die US-Wirtschaft die schlimmste Kontraktion seit 1929. In den sechs Monaten seit September 2008 bis März 2009 verfolgten die Bush- und Obama-Administration sowie die Federal Reserve eine Reihe von politischen Maßnahmen, darunter das Troubled Asset Relief Program (TARP), das American Recovery and Reinvestment Act von 2009 (ARRA). sowie die verschiedenen Aktionen der Federal Reserve in diesem Zeitraum.
Von 2007 zu 2008 wuchs das Bruttoinlandsprodukt (BIP) mit einer jährlichen Rate von 1.8%, was die Verlangsamung widerspiegelt, die das Nationale Büro für Wirtschaftsforschung veranlasste, den Beginn der Rezession ab Dezember 2007 zu erklären. Letztendlich, von Hochs bis Tiefs, schrumpfte die Wirtschaft um 2.8%, von $ 14.3 Billionen auf $ 13.9 Billionen. Es hat sich seitdem erholt; Das Bruttoinlandsprodukt für 2011 betrug 15.1 Billionen, was durch ein scheinbar robustes Wachstum von 3.8% gegenüber 2010 gestiegen ist.
TARP und die Aktivitäten der Federal Reserve verhinderten, dass die internationalen und inländischen Kapitalmärkte vollständig zusammenbrachen, aber keines konnte ausreichendes Vertrauen wiederherstellen, um eine vernünftige Lockerung der Kreditmärkte zu erreichen, wodurch kreditwürdige Verbraucher und Kleinunternehmer ohne Zugang zu Kapital blieben. Große Unternehmen sind in der Lage, Geld zu leihen, aber sie horten Bargeld, was die Produktion nicht steigert.
Die ARRA wurde entwickelt, um $ 800 Milliarden in die Wirtschaft zu injizieren, mit $ 500 in direkte Regierungsausgaben und $ 300 in Steuerausgaben. Die Multiplikatoreffekte hätten diese Investitionen in eine zusätzliche Produktion von $ 3.7 Billionen umwandeln müssen, begleitet von einem robusten und anhaltenden BIP-Wachstum und einem Rückgang der Arbeitslosenquote.
Die wirtschaftliche Erholung, die in 2010 begann, scheint jedoch fragil und vorläufig zu sein. Der Wohnungsmarkt bleibt schwach, die Arbeitslosenquote liegt immer noch deutlich über der Gesamtbeschäftigung von 5%, und volatile Energiekosten setzen die Preise unter Druck, was Inflationsängste auslöst. Wenn die politischen Reaktionen von 2008-2009 einheitlich wirksam gewesen wären, wären diese Indikatoren natürlich viel positiver.
Leider basiert die aktuelle Erholung weitgehend auf einem Kartenhaus. Die Wiederaufnahme des BIP-Wachstums wird vor allem durch die überraschend robusten privaten Konsumausgaben getrieben, und ein Konsumniveau von 71% des BIP ist weder gesund noch nachhaltig. Die einzige Komponente des BIP, die nicht auf das Niveau vor der Rezession zurückgekehrt ist (oder dieses überschritten hat), sind die Bruttoinvestitionen des privaten Sektors.
In der Tat begannen die jährlichen Investitionen des privaten Sektors von 2006 zu 2007 zu fallen, lange vor der 2008-Kontraktion, was auf eine strukturelle Schwäche lange vor den Ereignissen von September 2008 hindeutet. Die privaten Bruttoinlands- anlagen sanken um ein Drittel (33.5%) von Höchst- zu Tiefstständen (2006 auf 2008) und erholten sich erst ab 82.3 2006% ihres 2011-Niveaus. In rohen Dollars bedeutet das ungefähr $ 400 Milliarden an fehlender Investition. Unter Berücksichtigung der Multiplikatoreffekte ergibt sich ein Produktionspotenzial von etwa $ 2 Billionen, das für unsere Wirtschaft verloren gegangen ist.
Um diese Probleme anzugehen, empfehlen wir der Obama-Regierung und der Federal Reserve, Maßnahmen zu ergreifen, um sowohl das Vertrauen als auch den Optimismus zu fördern, insbesondere in der Geschäftswelt. Eine moderate Erhöhung des Abzinsungssatzes könnte zum Beispiel Unternehmen davon abhalten, auf ihr Geld zu verzichten, wenn sie die Botschaft vermittelt, dass sich die Wirtschaft erhitze und die Kosten des Geldes steigen würden.
Ein solcher Anstieg der Zinssätze könnte sich auch positiv auf die Kreditvergabe auswirken, da sich die Gewinnmargen der Banken verbessern würden. Steuerbelastungen, die Investitionen belohnen, waren bisher von zweifelhaftem Wert - und sollten Gegenstand dringend benötigter Forschung sein -, aber Kredite wie das Forschungs- und Entwicklungsguthaben sollten nicht auslaufen.
Schließlich stellen wir fest, dass die Obama-Regierung ihre größten privaten Investitionen in milliardenschwere Konzerne getätigt hat, mit wenig Wirkung. Darüber hinaus ist eine zielgerichtete Fiskalpolitik für kleine Unternehmen, die sich auf die Kreditvergabe konzentriert, wenig objektiv sinnvoll in einem Klima, in dem 92% der Inhaber kleiner Unternehmen melden, dass ihre Kreditbedürfnisse erfüllt werden oder sie nicht an einer Kreditaufnahme interessiert sind.
Angesichts des Mangels an Ergebnissen bei diesen Investitionen sollte die Verwaltung über eine Änderung der Taktik sprechen, um den Aufschwung zu stabilisieren und das BIP-Wachstum zu steigern.
Laut der Nationalen Föderation der unabhängigen Unternehmen (NFIB) steigt der Optimismus der kleinen Unternehmen, bleibt aber auf einem rezessiven Niveau. Aber auch eine wachsende Zahl von Kleinunternehmern berichtet über Verbesserungen bei den Einkommenstrends und über vermehrte Investitionspläne.
Wenn man bedenkt, dass die Daten der letzten 15-Jahre bestätigen, dass Unternehmen tendenziell kleiner werden und dass jüngste Forschungen der Ewing Marion Kauffman Foundation ergeben haben, dass junge oder neue kleine Unternehmen die Hauptquelle für Jobwachstum sind, empfehle ich der Verwaltung ein neues Unternehmen zu ermutigen Bildung durch die Minimierung belastender Vorschriften, Wege zur Unterstützung von Nicht-Arbeitgeber-Unternehmen bei der Umstellung auf Arbeitgeber, Förderung von Investitionen in kleine Unternehmen (die Crowdfunding-Bestimmung in der kürzlich erlassenen JOBS Act war ein guter Anfang), vollständig finanzieren alle Business-Management-Ausbildung und technische Hilfsprogramme derzeit von der US-Small Business Administration angeboten, und direkte Investitionen in kleine Unternehmen, wo immer möglich.
Außerdem empfehle ich, dass die Verwaltung eine weitere Konferenz des Weißen Hauses über Kleinunternehmen einberuft und dass die Vorschläge und Empfehlungen der Eigentümer von Kleinunternehmen umgesetzt werden, wo immer dies politisch möglich ist.
Vielen Dank für die Gelegenheit, diese Analyse anzubieten, Herr Präsident. Wenn Sie weitere Fragen haben oder Erläuterungen zu einem der Punkte benötigen, zögern Sie bitte nicht, mich zu kontaktieren.
OFFENLEGUNG: Natürlich habe ich noch keinen Doktortitel und arbeite nicht für einen nicht existierenden Think Tank, der nach meinem Professor für Makroökonomie benannt ist. Diese Übung war eine Aufgabe aus einem Kurs, den ich im letzten Semester belegt habe, aber ich dachte, die Ideen wären hier wert.
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